（四）定向增資無限售期要求

       最新的業(yè)務規(guī)則中不再對新三板增資后的新增股份限售期進行規(guī)定,，除非定向增發(fā)對象自愿做出關于股份限售方面的特別約定，否則,，定向增發(fā)的股票無限售要求,，股東可隨時轉讓,。

      無限售期要求的股東不包括公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員所持新增股份,，其所持新增股份應按照《公司法》第142條的規(guī)定進行限售：公司董事,、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況,，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五,；所持本公司股份子公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。上述人員離職后半年內,，不得轉讓其所持有的本公司股份,。

（五）定向增發(fā)對象

1、人數(shù)不得超過35人

      《監(jiān)管辦法》第36條規(guī)定：本辦法所稱定向發(fā)行包括向特定對象發(fā)行股票導致股東累計超過200人,，以及股東人數(shù)超過200人的公眾公司向特定對象發(fā)行股票的兩種情形,。

      前款所稱特定對象的范圍包括下列機構或者自然人：

     （1）公司股東；

     （2）公司的董事,、監(jiān)事,、高級管理人員、核心員工,；

     （3）符合投資者適當性管理規(guī)定的自然人投資者,、法人投資者及其他經濟組織。

      公司確定發(fā)行對象時,，符合本條第2款第2項,、第3項規(guī)定的投資者合計不得超過35人。

      核心工作的認定,，應當由公司董事會提名,，并向全體員工公示和征求意見，由監(jiān)事會發(fā)表意見后經股東大會審議批準,。

      這一規(guī)定調整了發(fā)行對象范圍和人數(shù)限制：首先,，公司在冊股東參與定向發(fā)行的認購時，不占用35名認購投資者數(shù)量的名額,，相當于擴大了認購對象的數(shù)量,；其次，將董事,、監(jiān)事,、高級管理人員、核心員工單獨列示為一類特定對象,，暗含著鼓勵掛牌公司的董,、監(jiān)、高級核心人員持股,，將董,、監(jiān),、高級核心人員的利益和股東利益綁定，降低道德風險,；再次，將核心員工納入定向增資的人員范圍,，明確了核心員工的認定方法,，使得原本可能不符合投資者適當性管理規(guī)定的核心員工也有了渠道和方法成為公司的股東，且增資價格協(xié)商確定,，有利于企業(yè)靈活進行股權激勵,，形成完善的公司治理機制和穩(wěn)定的核心業(yè)務團隊。在此必須提請注意的是,，在新三板的定向增資中,，要求給予在冊股東30%以上的優(yōu)先認購權。在冊股東可放棄該優(yōu)先認購權,。

2,、合格投資者認定

     機構投資者：（1）注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構；（2）實繳出資總額500萬元以上的合伙企業(yè),。

      金融產品：證券投資基金,、集合信托計劃、證券公司資產管理計劃,、保險資金,、銀行理財產品，以及由金融機構或監(jiān)管部門認可的其他機構管理的金融產品或資產,。

       自然人投資者：投資者本人名下前一交易日日終證券資產市值500萬元人民幣以上,，證券資產包括客戶交易結算資金、股票,、基金,、債券、券商集合理財產品等,；且具有兩年以上證券投資經驗,，或具有會計、金融,、投資,、財經等相關專業(yè)背景或培訓經歷。

（六）出資真實性

      發(fā)行對象用非現(xiàn)金資產認購發(fā)行股票的,，還應當說明交易對手是否為關聯(lián)方,、標的資產審計情況或資產評估情況、董事會關于資產定價合理性的討論與分析等,。

      非現(xiàn)金資產應當經過具有證券,、期貨相關業(yè)務資格的會計師事務所、資產評估機構審計或評估。非現(xiàn)金資產若為股權資產,，應當提供會計師事務所出具的標的資產最近一年一期的審計報告,，審計截止日距審議該交易事項的股東大會召開日不得超過六個月；非現(xiàn)金資產若為股權以外的其他非現(xiàn)金資產,，應當提供資產評估事務所出具的評估報告,，評估基準日距審議該交易事項的股東大會召開日不得超過一年。

      資產交易價格以經審計的賬面價值為依據(jù)的,，掛牌公司董事會應當結合相關資產的盈利能力說明定價的公允性,。

      資產交易根據(jù)資產評估結果定價的，在評估機構出具資產評估報告后,，掛牌公司董事會應當對評估機構的獨立性,、評估假設前提和評估結論的合理性、評估方法的適用性,、主要參數(shù)的合理性,、未來收益預測的謹慎性等問題發(fā)表意見。