新三板市場(chǎng)近期爆冷，全天成交金額數(shù)最低達(dá)到3.5億元,，因此各種聲討的言論出現(xiàn),，其中做市交易的成交下滑最為嚴(yán)重，做市商成為眾矢之的,。易三板將從以下幾個(gè)方面進(jìn)行新三

　　板做市商暴利的可能性研究。

　　一、新三板做市商的利益構(gòu)成

　　2014年8月新三板做市商制度落實(shí)后,，做市商就加入到新三板市場(chǎng)中來，提供做市業(yè)務(wù),。截止到2015年7月23日,，新三板中的以做市轉(zhuǎn)讓方式成交的掛牌企業(yè)數(shù)量為623家，而目前在新三板市場(chǎng)上的做市商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了78家,。到目前為止,，新三板主辦券商都已申請(qǐng)了做市商資格,，作為新三板的主要參與方，券商新三板業(yè)務(wù)的盈利主要來自于以下三方面：

　　1,。掛牌收入

　　據(jù)華融證券分析師測(cè)算,，推薦公司到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌帶來的投行收入大概能為券商帶來150萬元的收入。但是易三板認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，券商收取的掛牌費(fèi)用剛剛可以覆蓋成本,，或僅有有限盈利，想要依靠掛牌服務(wù)費(fèi)賺錢幾乎是不可能的,。前期盈利較難,，券商更看重的是掛牌后的定向融資和轉(zhuǎn)板IPO.

　　2。直投業(yè)務(wù)收入,。

　　主辦券商通過旗下直投子公司,、資管計(jì)劃等參與認(rèn)購掛牌公司股票。通過這種方式主辦券商也能夠從掛牌公司的股價(jià)上升中獲得收入,。

　　3,。做市收入。

　　做市商制度推出后,，券商可以依靠股份轉(zhuǎn)讓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、雙向報(bào)價(jià)賺取差價(jià)及給企業(yè)做增發(fā)等獲得不菲的收入，做市收入成為券商參與新三板的主要收入來源,。券商不但可以獲得交易傭金,，還可以獲得買賣價(jià)差。

　　二,、做市與坐莊的區(qū)別

　　國內(nèi)很多投資者把做市和坐莊混為一談,，認(rèn)為做市商就是莊家。其實(shí)并非如此,。易三板查找到的“莊家”有如下定義：“莊家”,， 簡(jiǎn)單地說就是通過操縱股價(jià)來獲取巨額收益的機(jī)構(gòu)投資者，是指在證券市場(chǎng)上憑借資金和信息優(yōu)勢(shì),，通過各種方式有計(jì)劃地控制一家或幾家上市公司相當(dāng)大部分的流通股票,，并取得對(duì)這家或這幾家上市公司股票價(jià)格走勢(shì)的操縱地位，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)暴利的機(jī)構(gòu),。因此“莊家”已成為操縱市場(chǎng)者的代名詞,。易三板認(rèn)為，“莊家”與“做市商”絕非等價(jià)概念,，做市商制度是一種符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的合法制度,，莊家坐莊則是一種不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的違法違規(guī)行為。具體來說，二者的差異體現(xiàn)在以下方面：

　　實(shí)行做市商制度,，從直接目的上說,，是為了保障個(gè)股交易的連續(xù)性，以避免有行無市的現(xiàn)象發(fā)生,。因此,，做市商負(fù)有兩個(gè)基本的做市責(zé)任：一是公開報(bào)價(jià)，即就其做市的股票報(bào)出“買價(jià)”和“賣價(jià)”,；二是在報(bào)價(jià)范圍內(nèi),，只要投資者愿意買，做市商就必須賣,，或只要持股者愿意賣,，做市商就必須買。而“坐莊”完全不同于“做市”,。莊家運(yùn)作的目的不在于保障個(gè)股交易的連續(xù)性,，而在于通過坐莊來獲取巨額收益。

　　對(duì)于做市商來說,，不準(zhǔn)操縱股價(jià),，也不能直接影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。只是為了維護(hù)交易的連續(xù)性,，做市商有著維護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)行的功能,。而對(duì)莊家來說，他往往利用自身信息優(yōu)勢(shì),、資金優(yōu)勢(shì)等在股價(jià)欲漲時(shí)“打壓”,、在股價(jià)欲跌時(shí)“抬價(jià)”，使個(gè)股價(jià)格的上揚(yáng)與下落處于一般投資者難以預(yù)期的態(tài)勢(shì)中,，極易打亂股市的正常走勢(shì),，導(dǎo)致市場(chǎng)混亂，莊家混水摸魚,，獲取暴利,。

　　三、新三板做市商從中可獲暴利,？

　　近期在新三伴市場(chǎng)中出現(xiàn)了一種言論,，認(rèn)為新三板的做市商采取短線操作只賣不買，獲取暴利,，下面易三板將從做市商流程分析做市商獲取暴利的可能性。

　　簡(jiǎn)單而言,，做市商流程包括選股,、估值、定價(jià),、申報(bào),、交易等幾個(gè)環(huán)節(jié),。

　　在選股方面，券商多以規(guī)模,、業(yè)績指標(biāo)為先導(dǎo),，規(guī)模大、業(yè)績漂亮的企業(yè)成為券商首選,。具體到量化指標(biāo),，則包括：企業(yè)基本面、凈利潤,、營業(yè)收入,、市盈率、資產(chǎn)收益率等指標(biāo),。

　　此外,，企業(yè)所處行業(yè)、團(tuán)隊(duì)情況,、估值情況,、核心競(jìng)爭(zhēng)力及成長性情況等也需要考量。

　　券商在估值過程中,，市盈率是其中一個(gè)重要的指標(biāo),。不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出,，對(duì)于新三板公司的估值,，不能簡(jiǎn)單套用市盈率，這受業(yè)績波動(dòng)的影響非常大,，而處于成長期的公司更是如此,，必須有新的估值體系，要正確評(píng)估公司未來的成長空間,。